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21.03.2025 12:45 AM
美元收復失地

市場總是先開槍後問問題。在聽到Jerome Powell保證聯邦儲備系統掌控一切且不會發生經濟衰退的消息後,美國股市指數上升。與此同時,歐元/美元的報價也上升。作為樂觀主義者的貨幣,由於全球風險偏好的改善,歐元獲得了優勢——但可惜這一效果不會持續太久。與下跌一起,另一個對主要貨幣對不利的徵兆是停滯性通脹,正是美聯儲所勾勒的情景。

長期的聯邦基金利率預測保持不變。美國聯邦公開市場委員會預計2025年將降息兩次,2026年再降兩次,2027年再降一次。預計總的貨幣寬鬆規模為125個基點。與此同時,Jerome Powell稱由關稅引起的通脹是暫時性的或過渡性的。美聯儲可以選擇不干預這一過程——價格會隨著時間自行下降。

美聯儲利率趨勢及預測
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市場稍微平靜下來,但一天之內便讓人想起了2021年的事件。當時,美聯儲也把美國的高通脹描述為暫時性的。理由是,隨著COVID-19疫情後經濟活動的激增逐漸減弱,消費者價格將會下跌。然而,當2022年的消費者價格指數飆升至接近10%時,鮑威爾及其同僚迅速改變立場,發起了四十年來最激進的貨幣緊縮政策,使美元在2024年的G10貨幣競賽中勝出,並在2023年仍然是其中的領導貨幣之一。

歷史往往重蹈覆轍。沒有什麼比暫時更持久的了。關稅的風險可能使消費者價格達到新高,迫使美聯儲放棄其預測。這可能導致聯邦基金利率保持在4.5%直到2025年底,正如OECD和惠譽評級所建議的。如果發生這種情況,在三月的前兩周經歷了大幅反彈後,歐元/美元匯率將有可能急劇下跌。

特別是由於美國和歐盟因對鋼鐵和鋁加徵關稅的問題,站在貿易戰的邊緣,白宮迫使布魯塞爾作出反應。然而,報復措施並不受唐納德·特朗普歡迎。這位共和黨人威脅要對歐洲的酒類進口徵收200%的關稅。作為回應,歐盟讓步,推遲對美國威士忌進口徵稅的時間至四月中旬,表面上是為了促進雙方旨在防止經濟痛苦的談判。

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我擔心特朗普對歐盟的動作並不關心。美國總統已宣布4月2日為美國解放日,暗示將會推出大規模報復性關稅。歐洲不太可能安然無恙。

從技術角度來看,在歐元/美元日線圖上,一種名為Anti-Turtles的反轉形態已被啟動。從1.089位置開始建立的歐元對美元的空頭倉位應保持並定期增加。目標點位設在1.0805和1.0720。

Marek Petkovich,
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